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章鱼彩票彩金和鱼丸-丘钛科技(01478.HK):职业晋级继续 盈余动能多面拓宽

admin 2019-05-12 282人围观 ,发现0个评论

  组织:广发证券

  评级:买章鱼彩票彩金和鱼丸-丘钛科技(01478.HK):职业晋级继续 盈余动能多面拓宽入

  目标价:9.5 港元

  保持保持“买入”评级

  咱们继续看好光学职业的微弱标准晋级远景,以为国章鱼彩票彩金和鱼丸-丘钛科技(01478.HK):职业晋级继续 盈余动能多面拓宽内第3大模组公司丘钛科技将获益于职业的三摄浸透率提高、相机画素晋级至48MP以上、和未来潜望式摄像头逐渐导入等利好。此外,丘钛亦获益于屏下指纹于19-20年的加快浸透。一起,咱们看好丘钛于客户根底的扩张和毛利率的上升趋势。预估19/20年归母每股净利润为人民币0.33/0.45元。咱们以18倍2020年的市盈率为根底,得出合理价值港币9.5元/股,保持买入评级。

  多项有利职业趋势

  1)三摄:预章鱼彩票彩金和鱼丸-丘钛科技(01478.HK):职业晋级继续 盈余动能多面拓宽期三摄智能手机浸透率于19/20年达19%/31%,较前次科技月报观念(请见4/12陈述:海外电子章鱼彩票彩金和鱼丸-丘钛科技(01478.HK):职业晋级继续 盈余动能多面拓宽职业月报:下流需求不合,主张聚集安卓供应链)的16%/28%出现上修,系因年头至今三摄的选用景象超出预期;2)画素继续推动:依据年头至今首要品牌的新机种,干流机型相机的画素已提高至48MP,乃至48MP已导入人民币999元的价格带。预期本年章鱼彩票彩金和鱼丸-丘钛科技(01478.HK):职业晋级继续 盈余动能多面拓宽可见到搭载64MP的智能机,有利模组单价提高;3)潜望式摄像头:19年已开端导入于华为和OPPO的高端机型。当时丘钛继续出资于潜望式的制作工艺,后续重视其量产的进展;4)屏下指纹加快浸透:获益于全萤幕趋势,预期屏下指纹的浸透率将于19-20年明显提高,未来标准晋级至半屏等大面积指纹识别计划将进一步提高均匀单价。

  客户根底进一步拓宽

  依据丘钛18年上半年成绩会简报,公司于18年上半年打进华为供应链。在阅历18年的耕耘期(以5MP以下出货为主)之后,预期19年丘钛将获益于华为微弱的出货展望、活跃的多镜头战略和丘钛高端镜头出货比重的提高。此外,咱们看好三星活跃导入多镜头所驱动的光学零件委外商机,鬼三哥新浪博客此趋势初期首要利好舜宇光学科技(02382HK买入评级)。在近期三星章鱼彩票彩金和鱼丸-丘钛科技(01478.HK):职业晋级继续 盈余动能多面拓宽新上市机型热销导致需求提高后,可重视丘钛的获益景象。

  危险提示

  智能机需求弱于预期;三摄浸透慢于预期;职业竞赛加重;人民币价值降低。

(责任编辑:DF381)

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